في عام 2024، يبدو أن عالم التمويل اللامركزي (DeFi) يمر بتغيرات كبيرة تتعلق بأسلوب الاستثمار والسلوك المالي للمستثمرين. وفقاً لتقرير "حالة التمويل اللامركزي 2024" من منصة Exponential، يزداد التحول نحو استراتيجيات أكثر تحفظاً، إذ أظهر التقرير أن ثلاثة أرباع إجمالي القيمة المقفلة في مشاريع DeFi تتجه نحو المجمعات ذات العوائد المتحفظة. في السنوات الأخيرة، كان يُنظر إلى المستثمرين في DeFi على أنهم "متهورون" أو "ديغنز" الذين يسعون وراء أقصى العوائد دون النظر إلى المخاطر. ولكن، يبدو أن هذا الاتجاه قد بدأ يتغير. فقد أشار دريس بنعمور، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لمنصة Exponential، إلى أن 94% من إجمالي القيمة المقفلة في DeFi تم تخصيصها لفرص تم تصنيفها على أنها منخفضة المخاطر، مما يدل على تفضيل المستثمرين للأمان بدلاً من المجمعات التي تولد عوائد مضاربة. يهيمن الآن الاتجاه نحو المجمعات التي تقدم نسبة عائد سنوي يصل إلى 5%، ما يشير إلى تحول واضح صوب البروتوكولات القائمة التي توفر ال predictability والأمان. كما أن هناك تراجعًا نحو المشاريع ذات المخاطر العالية مثل التأمين والمشتقات، حيث تفضل مجتمع المستثمرين في DeFi الخيارات الأكثر أمانًا مثل الإيداع (Staking) والإقراض الآمن. ومع تزايد الحذر، شهدنا ارتفاع القيمة المقفلة في البروتوكولات التي تولد العوائد، من 26.5 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2023 إلى 59.7 مليار دولار في الربع الأول من عام 2024. هذا الانتعاش يدل على وجود ثقة جديدة وسائلة في أسواق DeFi. ومع استمرار الانشغال بتوفير العوائد، نجد أن هناك تغييراً أيضاً في "الوظائف" التي تؤديها البروتوكولات لخلق العوائد. فقد حدث تحول نحو الأعمال ذات المخاطر الأقل، مثل الودائع والإقراض، بعيداً عن المجالات الأكثر مخاطرة. يعتبر الإيداع (Staking) أحد أهم العوامل التي تعزز نمو DeFi، حيث يسمح لحاملي التوكنات باستخدام توكناتهم للتحقق من المعاملات على الشبكة، مما يساعد في تأمين الشبكة. يحصل مقدمو السيولة على رسوم الغاز من هذه المعاملات. وقد تضاعف حجم الإيثيريوم المودع منذ "الميرج" في سبتمبر 2022، حيث انتقل البروتوكول إلى آلية إجماع إثبات الحصة. يمثل الإيداع الآن حوالي 80% من إجمالي القيمة المقفلة في DeFi. تعتبر تقنية "إعادة الإيداع" أيضاً قوة متزايدة في DeFi، لأنها تسمح لمقدمي الإيداع بتأمين شبكات إضافية باستخدام الإيثيريوم المودع، مما يمنحهم عوائد أعلى، رغم المخاطر المتزايدة. شهد بروتوكول إعادة الإيداع EigenLayer نمواً تجاوز 12 مليار دولار في القيمة المقفلة، مما يعكس الاهتمام الملحوظ بهذه الاستراتيجيات الجديدة. أما بالنسبة للإقراض، فإن مقدمي السيولة يظهرون استعداداً لتحمل المخاطر مقابل العوائد الأعلى التي يوفرها إقراض عملاتهم المشفرة. أسواق الإقراض اللامركزية شهدت زيادة في معدلات الفائدة المرتبطة بالطلب على المديونية. وقد وصلت معدلات اقتراض العملات المستقرة على منصات مثل Aave وCompound إلى العشرات، بعد أن كانت تحت 5% خلال السوق الهابطة. علاوة على ذلك، يعتبر قطاع الجسور من القطاعات المتنامية في DeFi، حيث يحصل مقدمو السيولة على رسوم التحويل لكل عملية تتم عبر جسر، وهو أسلوب الاتصال بين سلسلتين من الكتل. شهد قطاع الجسور نمواً قدره 51% في القيمة المقفلة خلال العام الماضي، ليصل إلى 143.6 مليون دولار، مدفوعاً بظهور تقنيات Layer 2 rollups التي تهدف إلى معالجة مشاكل قابلية التوسع في إيثيريوم. تشير الاتجاهات الحالية إلى نضوج سوق DeFi، حيث تنخفض العوائد القائمة على المكافآت، مما يعني أن السوق يتجه نحو الاستقرار وزيادة الوعي بالمخاطر من أجل النمو المستدام. انخفضت نسبة العوائد المستندة إلى المكافآت من حوالي 35% من سوق DeFi في الربع الأول من عام 2023 إلى 28% في الربع الأول من عام 2024. ومع ذلك، لا يزال هناك مجال كبير لنمو DeFi. يقول بنعمور: "تمثل DeFi نسبة 4% فقط من إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة. ولا يزال حاملو العملات المشفرة يفوتون الفرص لتحقيق عوائد وتنويع محافظهم. الغالبية العظمى من العملات المشفرة لا تزال راكدة ولا يتم استخدامها للقيام بأعمال مثل الإيداع أو الإقراض". تحتل DeFi موقعًا فريدًا في عالم التمويل، حيث توفر فرصًا للمستثمرين لتحقيق العوائد في عالم يتسم بالتقلب. مع تركيز المستثمرين بشكل متزايد على تقليل المخاطر، يبدو أن هذا الاتجاه سيستمر في عام 2024 وما بعده، مما يعكس تحولًا ملحوظًا في سلوك السوق واهتمامات المستثمرين. في الختام، إن التحول نحو استراتيجيات أكثر تحفظاً في عالم DeFi يمكن أن يكون علامة إيجابية على نضوج السوق وفهم أعمق للمخاطر من قبل المشاركين فيه. بينما يواصل العالم الرقمي التطور، من المفترض أن تلعب هذه الديناميكية المتغيرة دوراً رئيسياً في تشكيل مستقبل التمويل اللامركزي في السنوات القادمة.。
توجهات التمويل اللامركزي في 2024: بروز الاستراتيجيات الأقل مخاطر
